第27周全球赢+组合周报
来源:好买基金研究中心
2021-06-22 17:37

01

市场温度

 

 

数据时间:2021.6.18

数据来源:choice、好买基金研究中心

温度:PE、PB近5年分位数

性价比:PE倒数与十年国债到期收益率之差的近5年分位数

 

上周A股各指数全面下跌,估值本已较低的中证500在性价比打分上显得更便宜了。今年以来中证500优于沪深300,展现出一定的均值回归效应。

 

02

组合回顾

 

 

数据时间:2021.6.18

数据来源:choice、好买基金研究中心;全球赢+部分QDII持仓净值更新可能有滞后

股债配比:全球赢+18号(95股5债)、全球赢+13号(70股30债)、全球赢+9号(50股50债)

 

上周仅纳指和日股微涨,其他指数则多有不小跌幅。全球赢+三个主要配比略有回调,展现出很好的抗跌能力。

 

03

好买观点

 

1) 股市

展望下一阶段,流动性的变化是国内外所关注的焦点。

 

国内方面,随着年中时点临近,金融机构对资金面趋紧的担忧预期有所显现,跨月资金利率有所上行。5月经济数据显示整体运行动能一般,存在一定结构性问题。在经济数据整体一般、政策基调强调“稳字当头”的前提下,我们认为投资者无需过度担忧。

 

海外方面,美联储整体基调按兵不动、维持鸽派,并保持购买债券的力度,但委员们对未来经济预期以及利率节奏预期的调整仍导致了美元、美债和美股的波动。短期也会对部分海外资金流动形成一定扰动,市场风险偏好可能也会有一定压制。

 

此外,当前结构分化的矛盾虽较年初有所削弱,但未真正得到缓解,前10%个股成交量集中度近期依然处于50%左右的位置。这种市场结构性问题也导致部分高估值蓝筹股上周出现明显回调。

 

综合看来,我们认为应当轻指数,重个股,在所投品种的风格上可适当均衡,重点关注个股精选的产品。

 

2) 债市

上周市场流动性整体仍充裕,但随着年中时点临近,金融机构对资金面趋紧担忧有所显现,跨月资金利率上行较为明显。

 

国内5月投资和消费数据均不及预期。自去年四季度信用扩张收敛以来已近半年,社融和信贷增速放缓对实体经济的影响或正逐步显现。

 

工业增加值方面,5月规模以上工业增加值同比增速略好于预期。但随着基数效应淡出,工业增速也呈现际放缓走势。尽管基本面保持修复态势,但最新实体经济数据总体表现偏弱。

 

由于市场对近期资金面担忧上升,短端收益率有所抬升。核心经济数据陆续公布之后,短期内流动性及资金供需变化或将成为影响债市的主要因素。同时,近期地产行业信用风险有所上升,个别房企偿债压力加大,或再次对债券市场带来一定扰动。

 

3)海外

美联储18位官员中,有13人预计将在2023年加息,且11人预计至少加息两次。相比在3月的预测中,仅有7人预计将在2023年加息。美联储尚未开始正式讨论Taper(注:“逐渐缩减”资产购买规模,即收紧货币政策),市场担忧的靴子仍未落地。

 

展望下一阶段,美元流动性将持续充裕、复苏继续深化,且市场对Taper有一定预期,基本面与流动性有可能继续支持全球通胀交易逻辑及相应的顺周期资产。因此,风险资产仍有一定机会,但通胀上行风险仍需提防。美股相关产品可保持谨慎乐观,投资上可适当配置。

 

04

 持仓应对

 

上周市场整体下跌,全球赢+则波动较小,多元配置带来的这种稳健性,是我们赖以穿越牛熊的法宝。关于波动和回撤控制对我们普通投资者的重要性,往往怎么强调都不为过。

 

以全球赢+18号和创业板指为例,前者近一年31.92%的收益,与后者42.95%的收益相比并不突出,但最大回撤小非常多(-8.54% vs -22.86%)。10%以内的回撤,意味着全球赢+投资者在这段时间没有经受太过严峻的心理考验。而创业板指20%多的回撤,足以让风险承受能力有限的投资者中途放弃,而使浮亏变为实亏。

 

此外,创业板指的收益和回撤已是较为理想的状况,对于单一资产的投资来说,“风险越高、回报越大”并不是板上钉钉的。如果投资者近一年选择沪深300指数,则在承受较高回撤(大于15%)的同时,却并没有取得更高的收益(26.16%)。

 

可见,囊括多种资产的组合配置,不仅在投资过程的感受上好于单一指数,有利于投资者拿住筹码,同时也降低了选择单一资产回报不及预期的风险。这也是全球赢+对我们普通投资者最有意义的优势。

 

风险提示:投资有风险。全球赢+组合的过往业绩及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未经估值复核,相关数据仅供参考,不构成投资建议。 组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。全球赢+组合投资于境外证券市场的基金,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书等法律文件,确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征,具有相应风险承受能力,谨慎投资。

 

 

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