1、市场点评

上周一至周四，尽管国内政策持续加力，但在地缘政治因素影响下，市场情绪仍然较差，港股市场逐步走弱。

爱奇艺、阿里巴巴、百度等互联网企业龙头发布一季度业绩，整体表现较好，给周五的港股市场带来明显提振，恒生指数在上周五跳开大涨。上周，恒生指数微跌0.1%，板块上能源（6.0%）、金融（1.6%）领涨，医疗保健（-4.1%）领跌。

2、市场展望

展望后市，近期港股流动性紧缩靴子落地，但考虑内外部宏观环境仍有一定不确定性，短期市场仍需逐步消化，中长期配置价值凸显。

海外方面，前几周美元的迅速走强给人民币和港币带来一定压力，对港股市场也有一定影响，但好在南向资金提供了一定的支持，叠加近期汇率也出现了短线的回升，这使得港股市场在流动性上得以喘息。

对于后续汇率的判断，虽然美国实际利率可能见顶，但是需要注意利率的走势跟美元指数的走势并非亦步亦趋，短期内美元指数可能仍将保持强势，除非俄乌冲突戛然而止。这至少会带来两个影响，一是大宗商品价格的承压，二是以香港为代表的离岸市场的资本流出压力。

国内方面，本周政策刺激力度进一步加大，但具体的落地效果仍需要进一步观察。

向前看，流动性紧缩靴子落地，当前较低的估值和政策支持也能提供一定的下行保护，但是港股市场环境仍有一定不确定性，海外经济衰退忧虑可能引发的外围动荡仍将是导致海外中资股市场波动的主要来源。同时，国内疫情防控、增长和企业盈利修复的节奏和力度也是一个重要变量。最后，美国中期选举使得中美关系也面临一定压力。

短期内，市场可能仍然需要一些时间来消化外部不确定性和增长的预期调整；中长期维度上，市场配置价值凸显。

方向上，受益通胀、“稳增长”、能源安全等需求的高股息低估值股票的超额收益已经较为明显，随着分红兑现，建议控制好风险；随着疫情形势好转和基本面逐步改善，成长股的配置机会值得关注。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。