1、市场点评

上周一至周四，港股市场整体表现较为平稳、小幅震荡波动，但上周五在中美关系担忧影响下大幅走低。上周，恒生综指和恒生指数分别下跌2.6%、2.2%，板块中资讯科技业以7.1%的跌幅领跌，医疗保险也较为落后，能源、原材料行业领涨。

2、市场展望

展望后市，港股市场可能仍有波动，但向下空间有限。

7月以来，A股和港股的上涨动能同步走弱，信用事件的发酵、疫情反复的忧虑、经济增长数据显示经济复苏仍在推进但并不稳固，市场对政策和增长之间的疑问也有所增多，短期市场风险偏好有所下降。而上周市场传闻中美审计合作谈判陷入僵局以及中美博弈冲突加剧，也使得市场悲观情绪在上周五集中发酵。

整体来看，在中美经济增长和政策周期背离的大环境下，港股仍有修复动力。

一方面，港股市场与A股类似，相较海外市场仍然具有一定吸引力。在国内经济持续修复、估值处于偏低水平以及南向资金持续流入三个因素推动下，港股仍有修复的动力。

另一方面，美国6月通胀数据创新高，后续通胀水平有望见顶回落。7月份美联储75bps加息靴子落地，叠加最新发布的美国经济数据疲软，总体判断当前可能已经是美联储货币政策表态最强硬阶段，市场已经消化了很大部分美联储加息的预期，后续超预期加息的概率较低，外围市场流动性环境将逐步得到改善。后续需要继续关注全球通胀局面的持续性、美联储的加息节奏、中美关系以及国内经济的修复情况，这些都将影响市场节奏及投资结构。

在此背景下，投资者可在波动中寻找结构性机会。具体方向上，一是看好监管更规范，新业务扭亏，存在预期差的行业。相关行业包括互联网、高等教育，预计基本面在下半年到明年上半年实现同比和环比改善。二是关注“稳增长”拉动内需产业链，包括新能源汽车产业链、房地产产业链等，建议在其中寻找具备产品周期向上，以及盈利能力好于预期的个股。三是把握疫情后复工复产的反弹机会，包括部分医药及医疗服务等，建议布局中报超预期的个股。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。