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8月份中国制造业PMI为49.4%

8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，低于临界点，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.7个百分点，重返临界点以上；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.4个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.6%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。

8月份，非制造业商务活动指数为52.6%，比上月下降1.2个百分点，仍位于扩张区间，非制造业连续三个月恢复性增长。分行业看，建筑业商务活动指数为56.5%，比上月下降2.7个百分点。服务业商务活动指数为51.9%，比上月下降0.9个百分点。从行业情况看，住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。

货基收益率逼近历史低位

今年以来，宽松的货币政策为市场注入了较为充裕的流动性，使得货币基金的收益率一直处于下行通道。据Wind数据统计，全市场一共有约746只货币基金（按不同份额分开计算），截至9月2日的平均7日年化收益率为1.57%，而这一数值在8月26日时曾一度低至1.49%，已经逼近2020年6月约1.44%的历史最低水平。

以规模最大的货币基金天弘余额宝为例，在8月26日时，该基金的近7日年化收益率曾跌至1.36%，创下年内新低，和2020年6月1.31%的7日年化收益率低点相比距离不远。虽然9月以来有所回升，但最新的7日年化收益率仅有1.42%，仍然在1.5%以下。

整体来看，截至9月2日，全市场一共有676只货币基金进入“1时代”，占比超9成，其中274只货币基金的7日年化收益率已经跌破1.5%，47只货币基金的7日年化收益率低于1%。

推荐基金：

519002华安安信消费服务：王斌主要集中在大消费和大制造领域选股，选股端一方面配置具备长期较高ROE（偏长期逻辑）的白马股，另一方面配置预期盈利增速能够大幅提升（偏中短期逻辑）标的；组合管理方面，行业配置和持股方面较为分散，并且当基金经理认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，力求控制组合波动，其交易能力较为突出。

精选投资

股票型基金：若流动性无法进一步抬升，市场风格可能相对趋于均衡

随着稳增长政策逐步落地见效，4月份以来国内经济面有所回暖，但7月份经济下滑打破了4月份以来的经济回升逻辑，生产弱势运行、消费恢复较慢、制造业投资动能减弱、房地产下滑，在新冠疫情长期的影响下，居民和企业对于未来的整体预期较为弱势。较为明朗且力度较大的政策支持或将扭转这一态势，但目前来看，政策面措施仍然偏缓，货币和财政政策大幅放松并不现实，因此宏观经济压力仍在，需求端仍较疲软，下半年经济增长大概率进入新的弱平衡态势，经济大概率维持弱增长。

地产是本轮经济复苏波折的重要因素之一，未来市场再次上涨大概率需等待经济基本面明显回升。其中关键是稳增长、保交楼政策的落地见效。

在剩余流动性充裕，经济预期持续下行的时间中，小盘风格和成长风格在大多数时间中均占优，而发生风格切换过同样需要剩余流动性或者经济预期出现拐点。短期市场流动性持续宽松，经济复苏的拐点也并不明朗。故市场风格切换的概率不大，成长风格在盈利的支撑下，可能会表现出较强持续性。中期来看，如果流动性无法进一步抬升，市场风格可能相对趋于均衡。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

006624中泰玉衡价值优选：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

688888浙商聚潮产业成长A：基金经理贾腾坚持价值投资，长期集中在大周期、大金融板块，个股挖掘能力较强，对边际变化较敏感；同时，会做一些波段对收益进行一定程度的增厚，但整体换手率低于平均同类水平。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

债券型基金：债市预计维持低位震荡

上周央行公开市场共有100亿元逆回购到期，上周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，完全对冲到期量。资金价格方面，跨月后资金价格保持在较低位置。经济数据方面，8月制造业PMI较上月回升0.4个百分点至49.4%，但仍位于荣枯线以下。供给侧来看，生产指数为49.8%，与上月持平，主要影响因素为8月局部地区疫情反复以及高温极端天气带来的限电限产；需求端，新订单指数为49.2%，高于上月0.7个百分点，处在边际修复区间；新订单指数也较7月回升0.7个百分点至48.1，但供需分项指数均继续位于收缩区间，表明制造业产需恢复力度仍需加强。官方非制造业PMI则连续三个月保持在荣枯线之上，8月数据虽较7月回落1.2个百分点至52.6，但仍位于扩张区间。8月财新中国PMI为49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。8月以来，高温限电限产以及疫情反复依旧拖累经济修复进程，叠加海外持续加息应对通胀，外需也将面临回落压力进而可能压制出口数据从而进一步拖累经济修复进程。LPR调降与国常会的稳增长加码给市场传递了宽信用信号，但地产行业能否因此好转仍需观察后续8月与9月社融数据。短期来看，资金流动性仍需为经济修复保驾护航，收紧概率较低，债市预计维持低位震荡。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：当前仍可能是配置港股的良好时机

受多国央行加息影响，海外流动性紧缩导致港股在8月初下跌。同时内地出现连续高温干旱天气，多地区城市刷新历史最高温度，高温干旱导致内地出现用电紧张和大规模限电，加之7月中国内地PMI首次跌破50%，8月港股表现弱势。

美联储主席鲍威尔在年度全球央行JacksonHole的会议上再度释放鹰派表述。未来投资者对于流动性预期转向的时间点或需等待未来数月美国的通胀数据能验证持续回落的趋势。北京时间8月26日晚，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，未来需要密切关注中美合作的实际操作进程。

短期来看，因国内经济增长疲软，叠加外部风险因素干扰，港股市场仍可能缺乏明确方向。但拉长时间维度来看，中国经济趋势性复苏是大概率事件，当前仍可能是配置港股的良好时机。

推荐基金

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。