一、基金经理情况

袁玮，北京大学物理学博士，历任安信基金管理有限责任公司研究部研究员、权益投资部基金经理助理。现任安信基金管理有限责任公司权益投资部基金经理。2010 年 7 月加入安信证券股份有限公司任安信基金筹备组研究员，2011 年 12 月加入安信基金管理有限责任公司任研究部研究员。在做研究员的 6 年时间里，研究覆盖了计算机、有色金属、钢铁等行业。2016 年 4 月 11 日至今,任安信新常态沪港深精选股票型证券投资基金的基金经理（实际真正独自管理时间是从 2017 年初起）。

二、投资框架

袁玮的投资理念是价值投资，在定价上，基金经理先用 DCF 模型去估算一个股票的内在价值，与市场价格进行比较，当市场的交易价格远低于公司潜在价值时，就是被低估的状态；时间维度上面，有对于时间效率的考量，因为基金经理追求的是回报率（回报除以所承受的时间），回报越高，承受的时间越短，回报率就越高。个股长期集中在大金融、大周期行业，其中，地产股、建筑建材股、银行股买的较多并持有时间较长。在具体选股上，袁玮坚持投资低估值的优质公司，同时，会根据个股性价比做动态调整，并且坚持把波动向收益转化（高抛低吸的操作）。

三、行业选择

总体来看，行业配置上，大部分仓位稳定集中在周期、金融行业中。

四、个股选择

在具体选股上，袁玮坚持投资低估值的优质公司，重仓持仓市盈率保持在 10 倍左右；同时， 会根据个股性价比做动态调整。

五、组合配置

（1）行业集中度：总体来看，行业配置集中，长期聚焦在房地产、建筑装饰材料、银行等传统产业，2021 年年报显示，第一大行业占比在 35%左右，前五大行业占比为 62.7%。

（2）仓位择时：正常情况下，组合仓位基本稳定在 90%左右，基本不择时，2022 年一季度仓位占比为 89.85%。

（3）个股集中度：个股集中度一般，正常情况下，前十大持仓占比在 50%左右，2022 年一季度前十大持仓占比为 52.58%；大部分个股持有时间较长，从管理组合以来一直持有到现在并且一直在前十大（地产股）。持仓中超过 0.5%的标的约 30 只-40 只左右。

（4）控制回撤：基金经理提到没有刻意的控制回撤，他强调的是希望把波动转化成收益。转化的过程中，自然会降低一些波动，比如在高位减一部分仓位，跌的时候会跌的慢一些；低位又把仓位加回来了，涨的时候就会涨得快一些了（个股/行业层面，不是总仓位层面），这样总体收益会增加，波动会降低。但是并不会因为一只股票跌了多少而去做止损。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。