一、基金经理情况

孙彬，本科应用物理学的材料物理化学方向，硕士经济学专业。2012 年毕业后进入国泰基金从事金工研究，主要做基金研究和多因子选股。2014 年从研究转投资体系，在做了短暂的算法交易工作后转向主动研究，跟随一位资深化工研究背景的投资经理研究化工和机械行业。2016 年左右开始管专户，主要管理分级基金套利、定增等账户。2016 年 7 月加入富国专户投资部，管理定增、对冲以及股债混绝对收益账户。 2019 年开始管理公募基金产品，富国价值优势是管理的第一只公募。

二、投资框架

（1）宽基挑选：在 GDP 增速下降，经济转型的大背景下，沪深 300 指数从长久来看是投资中国市场最好的宽基指数之一。

（2）主动增强：在沪深 300 每个对应行业内自下而上精选个股，主要追求行业内的个股精选超额收益。

三、行业选择

对标沪深 300 进行超低配。

四、个股选择

（1）从四个维度去把握：一是所选标的要符合未来经济发展的方向，二是要具备独特的核心竞争力，三是要有良好的公司治理结构，四是要有可持续的企业盈利模式。同时孙彬也会格外关注个股向上增长的空间和向下安全垫的位置，期望精选出性价比较好的股票。

（2）向上弹性：以 3-5 年作为尺度，预测企业 EPS 增长，通过一个合理的估值（比如历史估值中枢） 给企业计算目标市值，通过潜在复合年化收益比较向上弹性。

（3）向下弹性：比较企业当前估值与历史估值中枢，通过计算潜在下跌空间比较向下弹性。

五、组合配置

（1）行业集中度：持仓较为分散，行业集中度与个股集中度都较低，前十大个股净值比 35%左右，第一大行业持仓不超过 15%。

（2）仓位择时：历史上仓位高度稳定在 93%左右。

（3）个股数量：持仓中超过 0.5%的标的约 60 只。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。