一、基金经理情况

赵晓东，辽宁工程技术大学投资经济专业学士，香港大学工商管理学硕士。历任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券行业研究员。2005 年 4 月加入国海富兰克林基金管理有限公司先后担任研究员、高级研究员、国富弹性市值和国富潜力组合的基助、基金经理。赵晓东在研究员阶段主要从事煤炭、机械、汽车和交通运输等偏顺周期行业的研究工作。

二、投资框架

赵晓东的投资理念以自下而上选股为主，主体为五维选股框架，其中包括：（1）估值合理（短期安全边际，选股的基础要素）；（2）业务核心竞争力强、业务增长持续性强（中期安全边际，这方面会根据公司历史的 ROE 做辅助判断，赵晓东认为一个软约束是过去三年稳定超过 10%）；（3）管理层优秀（长期安全边际）；（4）公司抗不确定风险能力强（对外部冲击的抵御能力）。

三、行业选择

对不熟悉的行业和公司，少量投资或不投资：比如赵晓东认为自己不太熟悉 TMT 板块，所以配置权重一般在 5 个点以下。同时，由于赵晓东较为熟悉顺周期板块，因而相对来说偏传统顺周期的板块会相对持仓较重，比如银行、化工等。但这并不代表赵晓东只投资传统顺周期的板块，比如食品饮料和医药都是赵晓东配置较多的行业。

四、个股选择

赵晓东倾向于逆向买入，长期持股，拿长不拿贵。比而在卖出方面，主要遵循以下原则。 （1）公司的基本面持续三个季度以上低于预期，且判断未来不会好转；（2）公司的治理或管理层出现负面变化，对公司未来造成较大不确定性；（3）公司的竞争能力技术或商业模式等已经变弱，公司议价能力下降；（4）公司的价格较大幅度偏离价值，未来一到两年的目标价已经在短时间实现；（5）外部政策环境变化导致公司的业务风险不确定性较大。

五、组合配置

（1）仓位：2022年中报，国富中小盘二季度仓位88.14%，2022年一季报仓位89.63%，变化较小。

（2）换手率：2022年上半年单边年化约1.3倍，明显低于片偏股混基金中位值。

（3）持仓行业：以2022年中报为分析对象，国富中小盘当前持有的前五大行业分别是银行、 食品饮料、汽车、房地产和电子，其中银行约 27.31%，食品饮料 15.06%， 汽车 8.06%，房地产 6.66%，电子 6.16%。与上一期相比，主要增持的行业是食品饮料、电力设备、美容护理、石油石化、基础化工，主要减持的行业 是汽车、医药生物、农林牧渔、电子、房地产。

（4）持仓个股：从集中度看，二季度对比一季度的前十大权重略微下降，从 58% 下降到 53%，集中度较为中等。从重仓股市净率看，静态 PB 明显低于同类 平均水平。重仓股（相对于 Q1）占比降低方面，主要个股为民生银行、乐鑫 科技、兴业银行、招商银行；重仓股（相对于 Q1）占比提升方面，主要个股为百润股份、金地集团。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。