1、市场点评

上周，香港发布2023-2024年度财政预算案，多举措促进经济复苏，财政预算案整体“中间偏松”，周中短暂促进市场上行，但影响相对偏长期、力度较去年有所降低，短期对市场提振作用有限。市场整体仍主要受美联储政策收紧预期持续，国内市场短期缺乏利好催化因素等影响，港股进一步走低，连续四周收跌。

上周，恒生重点指数普跌，成长板块表现相对落后，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别收跌3.4%、4.1%和5.8%。南向资金全周净流入45亿港元。分行业来看，仅能源、电讯录得正收益；资讯科技、非必需性消费、医疗保健领跌。

2、市场展望

短期受中美关系反复以及美国就业数据超预期等因素影响，市场紧缩预期升温，港股或有所波动，但中期上行趋势预计将保持不变。

前期在风险偏好改善和估值修复的驱动下，港股接连上涨，后续有望进一步受益于中国经济增长带来的盈利修复，建议持续观察海外的流动性和国内的盈利修复情况。

海外方面，美国2月综合PMI指数50.2，创八个月来最高；服务业PMI指数和制造业PMI 分别为50.5和47.8，高于预期，市场加息预期升温。我们维持美联储加息接近尾声的判断，但利率或在高位停留较久。

国内方面，1月信贷数据好于预期为市场带来一定提振，但居民提前还贷等表明对经济恢复信心仍显不足，近期整体利好催化因素较少，市场主要期待两会政策带来产业提振。后续美国通胀改善、国内增长修复高度、两会利好政策出台等或有望为市场带来新的增长动力。

3、投资建议

近期市场波动持续，但近期回调并不意味着本轮上涨行情的终止，市场的盘整或将带来更好的布局机会。因此，在风险收益匹配的前提下，各位投资者或仍然可以考虑适当配置港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

配置方向上，各位可关注以下几个方面：一是国内市占率领先海外成功打造第二成长曲线的消费品和制造业公司；二是低估值持续成长的优质央企国企龙头，今年有望迎来盈利释放与估值重构的机遇。此外，这些低估值高股息个股具有安全边际，可以提供下行保护；三是兼具资源和成长属性的周期股，其与宏观敏感度高，供给弹性小，尤其是本轮经济下行中龙头逆市扩张，底部收购加速市占率提升的公司。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。