1、市场点评

上周美联储加息预期、中美关系再现波折，一定程度上对市场造成扰动；国内一季度经济数据披露，显示我国经济仍在持续复苏，服务业较工业复苏力度更为强劲。

上周恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别下跌1.8%、2.2%和4.7%，南向资金上周净流入105.7亿港币。分行业看，能源、综合企业领涨，医疗保健、地产建筑、资讯科技业领跌。

2、市场展望

展望后市，在海外衰退预期渐强、中国经济弱复苏以及全球“去美元化”的背景下，中国资产相对海外资产优势扩大。叠加前期港股回调充分，目前估值具备性价比。我们看好二季度美国加息见顶下港股市场反弹窗口，若跟随美股出现回调，港股或存在投资机会。

海外方面，近期虽然债务上限问题、美联储官员发声以及美国MarkitPMI推高市场5月加息预期，但通胀下行的路线没有改变。海外股市虽然短期可能受益于宽松预期升温，但是经济衰退前景仍然对企业盈利形成压制，美国经济衰退的概率不断提升，后续需关注衰退的时间。除了美国，欧洲的加息周期对经济的负面影响也在加快体现，市场波动或明显加大。

目前来看，预计中国经济二季度的增速或将领先全球，中国资产在全球具备一定的吸引力。此外，多国推动“去美元化”举措，人民币国际化将迎新机遇，中国内地资产对海外资金的吸引力有望增强。港股作为配置内地资金的重要渠道，在人民币国际化的背景下具有中长期配置价值。

国内方面，我们认为2022年受疫情影响，各项经济数据基数较低，在市场整体低预期、经济数据低基数的背景下，后续随着各项经济数据的好转，市场情绪和信心有望逐步提振。

具体看好方向上，首先，重点关注产业变革带来的投资机会，年初互联网大厂先后发布以ChatGPT为代表的AIGC相关模型和应用，我们预计AIGC或引发数字内容生产方式和消费模式的重塑。建议围绕顺应数字化产业方向，优选盈利性高、盈利稳定、研发投入强度高的龙头大厂进行配置。其次，我们看好中国特色估值机会，将会关注数字经济方向、具有科技创新应用的、重估潜力大的优质央企龙头。另外，看好前期跌幅较大的一些行业，包括家电、医疗、机械设备、纺织服饰、军工等。最后，受海外衰退预期影响，黄金具备一定的配置价值。

3、投资建议

尽管港股在上周未能延续过去一个月以来的上涨趋势，但我们对港股中期前景并不悲观，市场的每一次盘整都可能带来更好的再布局良机。

港股的定价大致是由国内的基本面和美国的利率一起影响的，美国利率决定了港股的估值水平，加息预期走低对分母端有积极影响。分子端方面，经济复苏的悲观预期有所修复，站在这个时点展望的话，经济数据的表现将逐步提升，市场有望继续修复分子端。总体看，港股未来表现可期。

在风险收益匹配的前提下，各位投资者或不妨更积极一些，可考虑逐步增加配置港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。