限时主题

Q1公募基金持股市值达5.27万亿

截至今年一季度末，公募基金持股市值为5.27万亿元，环比去年底增长1261.04亿元，比2018年底持股市值更是激增3.75万亿元；公募持股市值在A股流通市值占比为8.22%，环比也提升0.27个百分点，创下近十年来最高水平。

全球首个锂期货即将亮相

2021年4月16日，芝商所（CME Group）宣布将在2021年5月3日推出氢氧化锂CIF CJK（Fastmarkets）期货，目前正等待相关监管机构的审核。锂期货旨在帮助市场参与者管理其电池金属风险，也是芝商所推出的最新工具以帮助在绿色经济建立关键材料的远期曲线。芝商所最近还推出了钴金属（Fastmarkets）期货。

推荐基金

163415 兴全商业模式：上周A股“茅”指数反弹，创业板指大涨超7%，前期回调较深板块如医药、食品、新能源、电子反弹居前。市场经历本轮回调后，部分核心板块高估状态有所缓解，叠加一季报年报基本面利好因素，是本轮反弹的主因。但核心板块整体估值仍处偏高状态，超额空间有限，预计后市将以宽幅震荡为主，建议投资者放低全年收益预期，精选均衡配置型基金。

精选投资

股票型基金： 茅指数反弹，成交量环比提升

上周，上证指数上涨 1.39%，创业板指大涨 7.58%，医药、电新、食品饮料、电子成为了本周市场反弹的主要板块。以“茅指数”来看，本周大部分的“茅”都出现了明显反弹，成分股中的上涨家数也远高于下跌家数。成交量上，沪深两市日均成交额为7940.43 亿，成交额较前一周上升 14.95%，市场上行迹象明显。但相比年前两市的万亿成交量规模，当前市场成交量仍萎缩较多，投资者仍持有较强观望情绪。当前成交量水平或不足以支撑指数进一步大幅上行。但考虑 A 股此前的极端估值分化已经初步缓解、A 股投资者抛售压力降低、美债收益率短期难以上行，短期内市场指数也缺乏大幅下探的基础。流动性上，海外市场，疫情反复影响下投资者对于流动性提前收紧的担忧明显缓解，10年期美债利率4月最多时回撤18bps，国内市场上，国内流动性仍然呈现了相对宽松的格局，10年期国债利率下滑了12bps，DR007平均为2.06%，整体上，4月实际流动性状况明显好于大部分投资者的预期，同时预计4月底政治局会议对货币政策定调保持稳定，国内中性的宏观流动性环境仍将延续。基本面方面，宏观层面一季度的数据虽然不强，但整体韧性仍在，中观层面，截至4月25日，已披露一季报或快报的公司（包含金融）2021Q1净利润相比2020Q1和2019Q1分别提升61%和24%，已披露预告的公司（包含金融）相比2020Q1和2019Q1分别提升146%和39%。上市公司业绩仍处于较好的预期区间，未来等业绩全部出炉后，市场或有进一步正反馈。总体来说，目前市场正处于前期大幅波动后的企稳时期，不断改善的基本面形成市场逐步震荡向上的支撑力，风险点上仍需全球疫情对基本面的影响以及可能潜在的输入型通货膨胀压力。

推荐基金

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

001764 广发沪港深新机遇：基金经理多策略选股，通过价值、趋势、盈利三因子，分别精选出高景气行业的龙头企业。子策略beta的相互抵消、alpha持续累加，产生更高的夏普比率，具有更好的市场适应性。基金经理选股能力比较强，长期业绩表现优异，深受市场认可。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金： 货币转向可能性小，通胀整体可控

本周央行公开市场为资金净回笼状态，但未出现此前市场普遍担忧的资金面趋紧，无论是逆回购操作利率还是LPR均维持不变，资金利率总体上甚至较前周有所回落。4月以来地方政府债发行规模较为有限，以及3月末财政支出对市场流动性的补充，或是资金面保持宽松的主要原因。5月份是缴税大月，地方债发行量预计也将上升，资金面或面临一定考验，但从当前央行的操作态度看，流动性大幅收紧的可能性较低。对于当前的债券市场而言，5月份将是年内重要的观察窗口。随着疫情基数效应的淡出和信用扩张的放缓，实体经济增速大概率将收敛至潜在增长水平。对于债市而言，基本面利空因素的影响在减弱，目前的通胀更多是全球供需错配造成的输入性通胀，压力主要来自大宗商品，而消费端物价水平则将保持温和上涨。不排除PPI走高会引发央行小幅收紧流动性，但总体而言通胀对货币政策的掣肘预计比较有限。后续中央政治局会议对于宏观政策的表述料不会发生明显变化，货币政策依然是稳健基调，同时强调要灵活精准、合理适度，政策出现转向的可能性较小。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 美流动性宽裕

不管从量还是价的角度，当前美国金融市场的流动性都依然处于非常宽裕的状态，并没有因近期长端美债利率上行而出现明显收紧。当然，从边际变化上，增速的进一步提升也并不现实，但由于美联储持续宽松的政策姿态，除非通胀大幅超出预期，这一宽松的环境可能会维持相当长时间。我们预计，四季度附近待就业市场基本修复后，可能是美联储边际传递减量信号的时间窗口。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。