第28周牛基宝组合周报
来源:好买基金研究中心
2021-06-30 15:25

01

市场温度

 

 

数据时间:2021.6.25

数据来源:choice、好买基金研究中心

温度:PE、PB近5年分位数

性价比:PE倒数与十年国债到期收益率之差的近5年分位数

 

上周各大指数普涨,温度相应抬升,市场整体估值水平处于适中区间。

 

02

组合回顾

 

数据时间:2021.6.25

数据来源:choice、好买基金研究中心

 

本周牛基宝各类型均录得正收益,全股型表现最佳,表现与本周涨幅最大的创业板指相近。

 

03

好买观点

 

1) 股市

A股市场在本周止跌回升,各宽基指数均有较大涨幅。市场延续了6月份以来的高活跃度,平均日成交额维持在1万亿元以上。在能源价格反弹的带动下部分原材料周期股表现较好,如钢铁、煤炭、化工等,食品饮料、计算机领跌市场。

 

市场的核心变量依然是海外流动性。上周二,美联储主席杰罗姆·鲍威尔在国会听证会上向市场声明,美联储不会“先发制人”地加息,抚平了市场的不安情绪。短期流动性大概率维持宽松,考虑到通胀预期阶段性回落,就业还没有达到理想状态以及高债务的约束,实质性的收紧估计需要更长时间。

 

基本面上,中国经济复苏势能减弱,结构性不平衡显著,出口、固定资产走弱,消费动能尚需观察,经济非平衡复苏态势明显。

 

往前看,在部分指数接近前期高点附近后,市场短期可能会有所波动。考虑到中国的复苏形势依旧呈现不均衡态势,市场交易短期需求盈利端保护愈加强烈,相对景气度高、增长潜力大、产业周期仍在持续的方向或成为市场交易热点。

 

2) 债市

年中时点临近,本周央行在公开市场终于打破前期逆回购操作惯例,加大了投放力度,以保障市场流动性、安抚市场情绪。全周净投放资金450亿元,隔夜资金利率明显回落,但跨年中资金利率偏高。

 

央行政策维稳态度与此前“稳字当头”表态一致,流动性收紧预期则被证伪。资金面总体维持平稳,加上此前存款利率报价方式调整,引发市场有关变相“降息”解读,带动本周债券收益率普遍下行,债市走强。

 

实体经济方面,受益于市场需求稳定恢复,工业企业经营状况不断改善,企业利润持续稳定增长,最新公布的5月份工业企业利润增速依然较强劲,八成行业盈利超过2019年同期。在大宗商品价格拉动下,上游企业利润保持较快增长,医药等消费品制造业利润增长明显加快,但不同板块企业盈利不平衡的状况也较为突出。

 

从货币操作上看,央行未来将延续当前稳健风格,对于流动性无需过于担忧。经济修复和商品价格的上涨,无疑将有助于中上游企业现金流和资产负债表的改善,对应行业债券发行人的偿债能力也有望增强,但下游企业成本压力加大,其信用资质反而可能受损。

 

04

持仓应对

 

本周牛基宝表现不错,保持持有即可。牛基宝的运作目标是“每年排名持续位于同类基金的前1/2”。乍一看似乎对自己要求不高,也有持有人和我们提起,希望牛基宝能每次都在1/4位,而不是1/2。

 

其实,一两年跑在前1/2也许并非难事,但在更长的时间内每年都跑进前1/2,已经是一个足够艰难的挑战了。我们的【基金筛选】工具可以证明这点:

 

以混合型基金为例,成立满5年的1555只基金中,在近5年(今年截至6月29日)中,每年都跑进同类前1/2的基金只有47只。也就是说,连续5年不落平均水平以下,已经是行业中Top3%的好基金了。

 

 

如果我们把这个标准提到1/4,则1555只基金无一能够做到,足可见短期排名易取,长期稳健难求。如果牛基宝把目标定在排名冲刺上,一方面无法保证高排名的稳定性,另一方面必然需要在配置上更为集中,而产生更大的波动。

 

 

我们认为,追求持续获取超过平均水平的收益,比追求短期的高排名更符合组合管理的实际意义——为投资者赚到钱,才是组合主理人和持有人的共赢。

 

风险提示:投资有风险。组合的过往模拟收益表现及其成分基金的净值高低并不预示其未来表现。收益表现数据未计算交易手续费,未经估值复核,相关数据仅供参考,不构成投资建议。组合的风险等级与其底层单基金的风险等级存在差异。投资人请详阅基金合同等法律文件,确认已知晓并理解所选择相应基金组合的风险收益特征,具有相应风险承受能力,谨慎投资。

 

 

相关文章
第27周牛基宝组合周报
2021年06月23日
第27周全球赢+组合周报
2021年06月22日
第26周全球赢+组合周报
2021年06月17日
我也说一句
评论
点赞
收藏