限时主题

11月美联储议息会召开

美东时间11月2日，美联储在11月议息会议后宣布加息75bp，将联邦基金利率区间提升至3.75-4.0%，缩表上限按计划维持每月950亿美元。鲍威尔在记者发布会上表达出最快12月“退坡”，但加息终点更高、高位持续更久的信号，总体偏“鹰”。鲍威尔讲话后美国股债双杀，标普500收跌2.50%，为2021年1月以来美联储公布利率决议当日的最大跌幅；10Y美债收益率上探至4.1%，收益率曲线维持倒挂；美元指数上行突破112。

养老FOF持续扩容

进入11月，养老FOF基金再度迎来一批“准生”产品。至此，全市场这一主题FOF产品将有望扩容超230只（份额分开计算）。与此同时，作为重要的长期资金，即将开启的个人养老金投资也有望为公募基金迎来新的发展契机。

来自证监会最新发布的行政许可批复情况显示，易方达基金、兴全基金、广发基金、工银瑞信基金等13家基金公司报送的关于募集养老目标持有期FOF申请均获得准予注册的批复。同日，招商中证全球中国教育主题（QDII）变更注册的批复也获准，该基金将变更为招商乐颐和惠养老目标日期2035三年持有期混合型发起式FOF。从此次获批产品分布来看，三年期产品成为“主力”，数量达8只；另外，一年期和五年期产品分别为3只和4只。Wind数据显示，截至三季度末，公募FOF的总规模已经超过2000亿元。其中，养老目标FOF的最新规模已超950亿元。

推荐基金：

519002华安安信消费服务：王斌主要集中在大消费和大制造领域选股，选股端一方面配置具备长期较高ROE（偏长期逻辑）的白马股，另一方面配置预期盈利增速能够大幅提升（偏中短期逻辑）标的；组合管理方面，行业配置和持股方面较为分散，并且当基金经理认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，力求控制组合波动，其交易能力较为突出。

精选投资

股票型基金：建议继续围绕确定性较高的方向布局

上周A股市场指数全部上涨，主要原因在于：1）市场对于后续防疫政策的预期出现了明显变化。事实上，十月下旬以来，就不断有各地防疫政策优化的新闻报道。比如，吸入式疫苗开始在多地接种，有的铁路段已经不再查验旅客的核酸证明（但仍需查验绿码、行程码），有的省只要绿码就可以全省通行，还有些地方明确了核酸检测即将自费，这些政策变化引发了投资者对于后续更大政策调整的预期。2）美联储11月加息75个基点靴子落地。3）近期产业政策层面催化较多，市场情绪明显活跃。4）前期多个板块持续下跌，估值已经处于历史低位区间。

三季度全A营收回暖但利润承压，业绩仍有下滑，低于预期。22Q3全A、全A（非金融两油）归母净利润单季同比分别录得0.79%、-1.73%的增速，较22Q2单季同比分别下降1.07%、增加0.35%。一方面，价维度同比下行，PPI同比下滑加速；另一方面，量维度需求恢复动力不足，工业企业库存高企且地产需求恢复不及预期。

5日召开的国务院联防联控机制新闻发布会上，卫健委表示：要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防上涨”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。从卫健委表态上来看，政策调整幅度可能不及周五时的预期。同时，引导居民正确看待疫情影响还需要大量的工作，积极影响也应以渐进的形式显现。

现阶段建议继续围绕确定性较高的方向布局，如一些符合市场偏好及政策明确指引的产业方向。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

006624中泰玉衡价值优选：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

688888浙商聚潮产业成长A：基金经理贾腾坚持价值投资，长期集中在大周期、大金融板块，个股挖掘能力较强，对边际变化较敏感；同时，会做一些波段对收益进行一定程度的增厚，但整体换手率低于平均同类水平。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

债券型基金：债市行情预计仍偏震荡

公开市场操作方面，上周公开市场共有8500亿元逆回购到期，央行累计进行了1130亿元逆回购投放操作，因此净回笼7370亿元。资金面方面，上周资金面较上周紧张程度略有缓和，部分资金利率有所回落。经济数据方面，10月官方统计的制造业与服务业PMI双双回落至收缩区间，其中生产指数与新订单指数回落意味着制造业的产需关系再度走弱，企业采购意愿也随之降低；国内疫情散点复发，官方与财新统计的服务业PMI指数的双双回落也预示着消费修复或再受阻；基建走强的背景下，建筑业指数虽有回落但仍保持在扩张区间。PMI的企业分项上，大中小企业指数环比均有所回落，大型企业指数仍位于扩张区间，小型企业制造业指数回落幅度最低，这或是财新制造业PMI与官方制造业PMI走势偏离的一大原因。后续来看，PMI的回落预示着10月经济修复进程或再受阻，但受制于人民币汇率贬值影响，央行近期“管好货币总闸门”措辞或暗示货币政策短期有所收敛，结合近期偏紧的资金面与11月中旬即将到期的1万亿MLF，市场对于短期资金流动性应保持谨慎态度，债市预计延续震荡格局。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：采取适度配置

在持续了三周的下跌后，港股上周终于迎来了一次大幅上涨，除公用事业外，各行业普遍上涨。之前跌幅最大资讯科技业上周涨幅领先，周度涨跌幅为16.74%。医疗保健业、非必须性消费业和必需性消费业本周的周度涨跌幅分别为13.37%、13.03%和10.24%。此外，工业、原材料业和金融业上周的上涨幅度也均在5%以上。仅公用事业微弱下跌0.35%。

上周港股市场涨势如虹，特别是恒生科技从底部反弹接近20%，这是港股目前的低估值和极高性价比的结果。短期港股积累如此大涨幅之后，可能面临阶段性盘整。

推荐基金

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

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