1、市场点评

春节前一周，国内基本面向好态势保持不变，经济增长预期企稳，稳增长、扩内需等政策目标逐步落地，市场情绪整体回暖，全球流动性伴随美联储加息节奏放缓有所改善，支撑港股持续走强，港股市场依然延续近期上涨态势。估值方面，港股经过11月以来快速反弹后，目前相比美股市场仍存在明显折价，仍具备相对吸引力。节前一周（1月16日至1月20日）恒生重点指数普涨，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别收涨1.4%、1.3%和0.3%，能源、原材料、工业等行业领涨，必须消费、医疗保健表现相对欠佳。

A股春节休市期间，港股在1月26日启市，恒生指数两个交易日上涨2.75%，恒生科技指数更是涨超5%，创2022年7月以来新高。

2、市场展望

展望后市，港股长期上行趋势保持不变。前期在风险偏好改善和估值修复的驱动下上涨，后续有望进一步受益于中国经济增长带来的盈利修复，建议持续观察海外的流动性和国内的盈利修复情况。

海外方面，2023上半年美国通胀或将持续改善，将成为海外市场的交易主线，接下来更多关注美国通胀回落和美联储加息停止美债利率下行节奏带来的估值修复机会。

国内方面，随着防疫和地产政策优化带来的效果逐步显现，我国经济有望进一步企稳回升。二季度后，盈利修复或将成为港股更具决定性和持续性的因素。

配置方向上，一方面，我们可关注受益于疫情后复苏的消费、服务业和地产产业链，消费、互联网、餐饮旅游博彩、医疗服务、运动服饰、家电、房地产、建材等行业机会已经展开，后续更多将随着疫情波动展开。另一方面则是港股上游的资源股，其与宏观敏感度高，供给弹性小，对美联储流动性敏感，若经济好转弹性或更大。

3、投资建议

目前来看，港股有5大利好因素：

1.国内疫情管控措施变化

2.因疫情干扰的国际关系面对面往来恢复明显

3.国内房地产支持力度加强

4.国内货币政策定调“精准有力”

5.美联储加息放缓带来的美元流动性改善

往前看，尽管反弹过程中可能存在波动，但港股市场在以上利好因素的共同支撑下仍有上涨空间。我们认为港股修复节奏类似于“三层台阶”：

1.风险偏好改善

2.估值修复

3.盈利修复

目前，港股已进入第二阶段且反弹强劲，但仍属于布局的窗口期。在风险收益匹配的前提下，各位仍可考虑适当多投港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。