1、市场点评

上周，国内PMI超预期，临近两会政策预期升温，各因素催化下市场有所反弹，恒生重点指数普涨，结束四周连阴，尤其周三受内外部利好消息影响，港股市场大涨，恒生指数单日上涨4.2%，恒生科技指数大幅上涨6.6%。

成长风格相对跑赢，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数分别收涨2.8%、3.5%和5.0%，南向资金全周大幅净流入157.9亿港元。分行业来看，电讯、资讯科技、医疗保健、非必需性消费领涨，公用事业涨幅相对较低。

2、市场展望

展望后市，前期受中美关系反复、美联储紧缩预期升温以及部分获利回吐的压力影响，港股回调充分，目前估值具备吸引力，后续国内经济复苏带来的盈利修复有望进一步催化港股上涨，建议持续观察海外的流动性和国内的盈利修复情况。

2月国内经济复苏向上，政策出台放缓，呈现温和复苏，3月开始进入低基数延续加速复苏态势。2月初公布的美国1月非农就业和通胀数据超预期，美国经济比预期好，软着陆推动美元美债上行，芝加哥利率期货曲线向美联储指引靠拢，上半年加息终点上移到5.25%，减息时间点从今年10月推后到明年初，全球资产再定价调整接近尾声，港股回调充分，目前估值回落到历史中枢下方1个标准差，股票回报吸引力提升。

配置方向上，我们相对看好一季报中表现较好的医疗服务和医疗器械、互联网和消费龙头、运营商、港股国企地产等。

3、投资建议

充分回调后的市场正愈发彰显吸引力，来自两会的政策预期则有望进一步提供催化剂。在风险收益匹配的前提下，各位投资者不妨更积极一些，逐步增加配置港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

在投资节奏上，我们判断市场上涨行情或尚未结束，在修复的“三层台阶”——风险溢价修复结束（第一步）和估值修复接近完成（第二步）后，盈利预期的修复或将对接下来的市场反弹起到更为重要的影响。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。