1、市场点评

上周国内正值五一假期，表现亮眼的消费出行数据显示国内复苏仍在进行时，海外市场五一期间整体波动不大，市场关注点主要聚焦于第一共和银行风险事件，风险偏好有所回落。

上周恒生指数、恒生国企指数分别上涨0.8%、1.4%，恒生科技指数微跌0.15%，南向资金净流入18.3亿港币。分行业看，原材料、公用事业、综合企业、金融领涨，能源、必需性消费、非必需性消费领跌。

2、市场展望

国内经济数据好坏参半，一方面3月经济数据和社融数据超市场预期，另一方面国内通胀、工业增加值、固定资产投资等不及预期。经济延续弱复苏的态势，短期看缺乏明显超预期信号，导致投资者对后续市场走势缺乏信心。

当前风险更多来自海外，美国一季度经济数据不及预期，但通胀结构仍有韧性，且通胀受石油和二手车价格等影响有所抬头。在高利率环境下，美国银行业危机持续，中小型区域银行再度陷入动荡，美国衰退担忧上升，后续需持续关注。

展望后市，当前港股估值处于历史偏低水平，市场下行保护空间相对充裕，且中国经济温和复苏和美联储后续政策转向确定性较高，尾部风险大体消除，无需过度悲观。

具体看好方向上，一是关注消费场景复苏及一季度经营业绩超预期等板块，如家电、啤酒；二是持续聚焦TMT，关注数字经济及AI赋能行业变革等结构性投资机会；三是把握低估值国企央企的估值修复机会，同时看好受益于海外加息尾声黄金股等投资机会。

3、投资建议

在海外衰退预期渐强、中国经济弱复苏以及全球“去美元化”的背景下，中国资产相对海外资产优势扩大。叠加前期港股回调充分，目前估值具备性价比。我们看好二季度美国加息见顶下港股市场反弹窗口。

在风险收益匹配的前提下，各位投资者或不妨更积极一些，可考虑逐步增加配置港股以及投向港股的投顾组合，积极参与后市行情。

注：港股宝组合风险评级为中高风险，适合激进型（C4）、积极型（C5）投资者。

风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。

基金有风险，投资需谨慎。本策略投资范围包括港股基金。港股基金除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，港股基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者投资基金投资组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投资组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投资组合策略，投资前请认真阅读投顾服务协议、策略说明书、风险揭示书等法律文件，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。景顺长城基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。